而立之年的中国资本市场，在注册制改革这一顶层设计的指引下，基础制度建设不断完善，证券法律体系与时俱进，投资者保护集体诉讼制度提上议程……资本市场生态发生了显著的变化。

展望2021年，资本市场改革将继续深化，建制度、不干预、零容忍，引领资本市场稳步提高直接融资比重。多位市场人士表示，注册制改革是资本市场向高质量发展迈出的重要一步，随着改革持续推进，投融资改革端的同步建设，资本市场将更好地服务经济高质量发展，成为推动科技创新的重要枢纽。

注册制全市场推广 步伐加快

随着科创板、创业板试点注册制的平稳落地，全面实行注册制的条件也逐步具备，我国将迎来全市场注册制时代。

证监会多次表态，正在研究制定全市场推广注册制实施方案。证监会主席易会满2020年12月28日在中国资本市场建立30周年座谈会上讲话表示，将以注册制和退市制度改革为重要抓手，加强基础制度建设。坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三原则，稳步在全市场推行注册制。

上市公司质量有待提高

展望未来，在“十四五”高质量发展新周期，上市公司作为我国市场主体的优秀代表，更要当仁不让，这其中的关键就是要不断提高自身质量。

监管层为此下了不少功夫。证监会去年12月中旬开展上市公司治理专项行动，旨在通过2年努力，通过公司自查、现场检查、督促整改，督促上市公司将整改薄弱问题和提升治理水平结合起来，以整改促提升。证监会副主席阎庆民给上市公司大股东、实控人、董监高提出了五点倡议：即诚实守信，做守法合规的上市公司；完善治理，做规范发展的上市公司；专注主业，做稳健经营的上市公司；攻坚克难，做引领创新的上市公司；践行责任，做受人尊敬的上市公司。为了凝聚地方政府共识，证监会还和六省市召开了提高上市公司质量片区经验交流会议，从源头上提高上市公司质量，以多元化退出为渠道，切实解决存量上市公司问题。

在把好“入口关”，吸引更多优质企业进入资本市场的同时，还需要在“出口”，通过规则设计，让不合规的公司退出市场，以提升上市公司整体质量。2020年12月份沪深交易所实行了新一轮退市制度改革。完善后的退市新规进一步缩紧了财务造假退市标准，简化退市流程，强化风险警示，严厉打击恶意规避退市行为。

证监会表示，应退尽退并不是简单地追求退市数量，退市也不是唯一的惩戒手段。严格执法一方面要做到有错必罚，另一方面也要坚持过罚相当，要实事求是，辩证、系统地考量上述关系。沪深证券交易所落实改革要求，合理设置退市标准，既充分发挥退市对违法违规行为的惩戒作用，又与整个监管体系有机结合，在尽量减小投资者损失的前提下对各类违法违规行为进行立体化追责。

零容忍 立体式追责力度升级

法治兴，则市场兴。对于欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等各类证券违法违规行为，必须严厉打击，显著提高违法成本。

中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。会议指出，要加快健全证券执法司法体制机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，夯实资本市场法治和诚信基础，加强跨境监管执法协作，推动构建良好市场秩序。这是中央层面审议通过关于打击证券违法活动的专门文件，打击资本市场违法违规行为上升到了新高度。

“证监会多年来持续加大对欺诈发行、财务造假和重大操纵市场、内幕交易的打击力度，今后这一力度只会越来越强。”证监会首席稽查罗子发表示，将对涉案中介机构及从业人员“一案多查”，加大对大股东、实际控制人、董监高等“关键少数”违法责任的追究力度，用足用好新证券法的授权，着力构建行政处罚、市场禁入、重大违法强制退市以及刑事追责、民事赔偿等全方位立体式追责机制。

在证券法提高了对资本市场违法违规行为行政处罚力度的同时，刑法修正案也大幅度地加大了上市公司、上市公司控股股东及实控人、董监高和中介机构的违法违规成本。其中，对于欺诈发行，修正案将刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，并对个人的罚金由非法募集资金的1%～5%修改为“并处罚金”，取消5%的上限限制，对单位的罚金由非法募集资金的1%～5%提高至20%～1倍。

（来源：证券时报）