10月10日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公告称，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities，Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。

SFISF首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。据观察，中金公司、中信证券在央行公开市场业务一级交易商名单中。

业内人士表示，SFISF作为一种长期制度性安排，有利于增强资本市场韧性，抑制羊群效应等顺周期行为，维护市场稳定；也有利于调动非银机构的参与度，提升货币政策在资本市场的传导效率，平衡好债券、股票等市场的发展。

东方金诚研发部副总监于丽峰表示，互换便利通过“以券换券”的方式进行操作，符合条件的机构将信用等级较低、流动性较差的资产作为抵押，从央行换入高等级高流动性资产，能够提高相关机构的资金获取能力和股票增持能力，实现对资本市场的流动性支持的同时，又不会增加基础货币投放。

“类似的货币政策工具在国际上也有先例，例如美联储曾设立定期证券借贷便利，允许一级交易商用流动性较差的证券作为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场融资，为缓解流动性危机发挥了积极作用。”于丽峰说。

据接近央行人士介绍，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会根据情况扩大。这些操作上的灵活性均表明，工具未来将有很大的发挥空间。据了解，央行将通过特定的一级交易商开展操作，通过观察一级交易商名单，可能是中债信用增进公司。