优化私募基金发展环境、提升区域性股权市场的服务能力，监管在行动！

11月9日下午，在2023金融街论坛年会“深化资本市场改革，提升资本市场功能”论坛上，与会嘉宾共同探讨深化注册制改革成效、加快建设中国特色现代资本市场等话题，并围绕进一步完善基础制度、健全市场功能、促进投融资平衡、加强监管执法等方面开展讨论和交流。

论坛上，证监会市场二部主任王建平介绍，自2014年纳入证监会监管以来，私募股权基金行业获得了长足发展。截至今年10月，私募股权基金管理人近1.3万家、管理规模超14万亿元，稳居世界第二位。

区域性股权市场发展方面，截至今年9月，区域性股权市场共服务企业近18万家，其中挂牌公司4.31万家，展示企业12.09万家，纯托管公司1.2万家；累计实现各类融资2.33万亿元；累计培育上市公司和新三板挂牌公司910家。

王建平表示，下一步证监会将加强部际央地协同，不断优化私募基金发展环境，不断提升区域性股权市场的服务能力，支持私募基金与区域性股权市场共同发展，不断提升资本市场支持实体经济和科技创新的效能。

私募股权基金超14万亿  支持实体经济和科技创新

王建平介绍，近年来我国私募基金已发展成为资产管理的重要组成部分，在提高直接融资比重、满足居民财富管理需求的同时，不断提升了服务实体经济、支持国家战略和重点领域创新发展、推动高水平科技自立自强等方面的能力。

数据显示，自2014年纳入证监会监管以来，私募股权基金行业获得了长足发展。截至今年10月，私募股权基金管理人近1.3万家、管理规模超14万亿元，稳居世界第二位。

截至今年6月，私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量超过20万个，为实体经济形成股权资本金约12万亿元。经过穿透统计，支持了5万多家未上市企业。

股票发行注册制改革以来，90%科创板和北交所上市公司、60%创业板上市公司曾获得过私募股权投资。另据清科统计，截至今年10月底，私募基金投资专精特新中小企业1.35万家、投资金额2.18万亿元；投资“小巨人”企业5038家，投资金额8800多亿元。

“目前，投资科技创新领域已成为行业共识。”王建平表示，私募基金是支持科技创新最活跃最基础的力量之一，逐步加大对计算机、半导体、医药生物等重点领域的支持，成为初创科技型企业、高新技术企业、专精特新企业的重要“孵化器”“助推器”，充分体现了资本市场对科技创新的包容性和适配性。截至今年6月，在投项目9.8万个，在投本金4.48万亿元。

王建平同时指出，也要看到近年来受多种因素影响，私募基金“募投管退”循环存在一定挑战，包括长期资金来源不足、投资能力有待进一步提高、退出渠道需要拓宽等问题。

加强央地协同  发展区域性股权市场

除了私募基金外，王建平还对区域性股权市场近年来的发展进行了详细叙述。王建平表示，区域性股权市场是服务所在辖区中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方政策措施的综合运用平台，也是地方重要金融基础设施。

2020年以来，证监会对多层次资本市场体系作出系统布局，进一步明确区域性股权市场功能定位和发展逻辑，即以服务中小微企业为核心，围绕为企业提供综合服务、支持企业创新发展、培育企业规范上市三大功能，加强央地协同，着力建设成为企业孵化培育平台、私募股权投融资生态服务平台、拟上市企业规范辅导平台，形成持续发现、服务和培育优质企业的良性机制和市场生态。

王建平介绍，证监会先后在区域性股权市场启动综合性的制度和业务创新试点以及区块链建设、私募份额转让、认股权综合服务和非上市公司财务顾问等单项试点，推动各地深化对区域性股权市场功能的理解，结合地方经济发展和企业实际探索“一省一策”发展路径。

同时，证监会鼓励地方加大组织协调、数据共享、政策和市场资源的整合力度，逐步建立起适合企业特点和需求的基础服务体系、综合金融服务体系、上市规范培育体系，以及与其他层次资本市场合作对接机制。

目前，区域性股权市场初步建成基于区块链的场外市场设施，逐步建立与其他层次资本市场有机联系，对企业规范培育的“苗圃”作用不断提升，能够为企业提供登记托管、股权转让、认股权、股权激励和员工持股等权益管理服务，股权、可转债、信贷对接等融资服务，以及规范运作、辅导培训、并购重组等资本市场服务。

截至今年9月，区域性股权市场共服务企业近18万家，其中挂牌公司4.31万家，展示企业12.09万家，纯托管公司1.2万家；累计实现各类融资2.33万亿元；累计培育上市公司和新三板挂牌公司910家。

支持私募基金、区域性股权市场共同发展

王建平认为，区域性股权市场和私募股权基金都是服务未上市企业的重要力量，两者在前期发展基础上可以相互融合。

区域性股权市场作为私募股权市场，具有非标、大宗、低频、私密等私募特点，在权益登记和投后赋能等方面能够为私募基金提供一定支持。私募基金在发掘投资标的和投后服务等方面可以更好对接区域性股权市场。

具体而言，王建平介绍了以下四方面探索及发展思路：

一是优化市场生态，提升直接募资效能。重庆、宁波和广东等股交为地方私募基金综合研判会商提供系统支持，北京等地区正在积极探索。区域性股权市场作为“地方批、地方管”的证券转让场所，多由地方国资控股，与产业基金联系紧密；现有12万合格投资人，还有众多登记存管的企业、商业银行及地方金融组织，存在较大资产配置管理需求。

二是建设优质企业数据库，便于私募基金精准对接。近年来，区域性股权市场服务企业的质量不断提升，现服务“小巨人”企业1950家、专精特新中小企业1.5万家，并按照发展阶段、细分行业、科技含量等进行分层分类管理。同时建立了包括投融资信息、政务数据、第三方数据和现场走访信息等多维度企业数字档案。有了企业“画像”，能够根据私募基金的投资偏好精准对接，提高对接效率。

三是提供综合服务，赋能投后管理。区域性股权市场的服务体系不断完善，能够有效支持私募基金的投后管理、赋能等需求，更好对接政策和产业资源，提升企业存活率和成长性，提高私募基金投资绩效。区域性股权市场规范培育企业的能力不断提升，今年8月与新三板制度性对接正式落地，投后企业进入全国性证券交易场所的“升级”路更为畅通。依托区块链建设场外权益登记平台，登记存管股权相关权益，特别是目前无登记备案平台的私募股权投资权益，提高股权清晰度，保障市场各方权益。

四是撮合份额、股权转让，拓宽退出渠道。目前，经证监会同意，部分区域性股权市场已开展私募基金份额转让试点，份额转让和质押融资均超百亿元，拓宽了LP退出渠道。随着企业端和私募基金端不断聚集，区域性股权市场能够根据企业股权融资阶段和私募基金投资管理需求，适时撮合私募基金份额和所投资企业的股权转让。同时依托企业数字档案以及区块链建立的定向授权访问机制，在一定程度上缓解信息不对称和股权不清晰等问题。

王建平表示，下一步，证监会将加强部际央地协同，不断优化私募基金发展环境，不断提升区域性股权市场的服务能力，支持私募基金与区域性股权市场共同发展，不断提升资本市场支持实体经济和科技创新的效能。

（来源：中国基金报）