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400806-3768
内蒙古呼和浩特市赛罕区鄂 尔多斯东大街银联大厦13层“中山帮”违规遭处罚 监管层降温新三板“市梦率”
时间：2015-04-09
“中山帮”违规遭处罚 股转系统限制4账户交易
与火爆的A股一样，新三板的成长也是蒸蒸日上，不过，干扰市场秩序的情况也开始出现。据公开信息显示，3月23日至27日，新三板大面积标的出现频繁、大量的反向交易，而其背后正是外界所称的“中山帮”。签于此，4月7日，股转系统开出罚单，禁止相关4个账户为期3个月的交易，体现了对违规交易“零容忍”的态度。
限制交易3个月
此前，红红火火的新三板出现了不和谐的声音。据公开信息，3月23日至27日，全国股转系统交易监察系统显示，有近40笔交易以超高价格成交，涉及的协议转让股票共8只，包括华恒生物、中科软、冰洋科技、新网程、联宇技术、昌信农贷、富机达能、同辉佳视。除了中科软之外，其他7只股票背后涉及的交易账户主要为“中山市广安居企业投资管理有限公司”、“中山市八通街商务服务有限公司”、“中山市三宝股权投资管理有限公司”、“谭均豪”。由于这4个账户均托管于中信证券中山市中山四路证券营业部，因此被市场称为“中山帮”。
针对此问题，股转系统正式发文称，因频繁、大量进行反向交易，多次以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格进行下单，以及以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格成交，造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制，根据相关规定，全国股转公司决定对“中山市广安居企业投资管理有限公司”、“中山市八通街商务服务有限公司”、“中山市三宝股权投资管理有限公司”账户、“谭均豪”等4个账户采取限制证券账户交易3个月的监管措施。同时，全国股转公司将对相关主办券商进行约谈，敦促其履行客户交易行为的管理职责。此外，股转系统还透露，对于个别挂牌公司高管涉嫌内幕交易等违法违规行为，近期已移交中国证监会稽查局处理，体现了股转系统对违规交易“零容忍”的态度。
首现降温传闻
新三板自去年大扩容、引入做市机制、推出指数以来，新三板如沸水般热度始终不减，也由此才引得上述干扰市场的资金介入，降温传闻也随之而起。
据公开信息显示，近日股转系统召集券商等机构召开了内部讨论会，会上确定，分层制度今年内将推出，但监管层出于对风险因素的考量，或将延期推出竞价交易、降低投资者门槛等制度。据悉，分层制度是指新三板交易未来将根据不同层级市场的定位，股转系统将会把新三板市场分为三个层级，每个层级对应不同的交易方式，有助于资本利差的快速兑现。据悉目前已经有一些券商机构推出门槛较低的产品。而推出竞价交易、降低投资者门槛等制度，则是刺激新三板交投，进一步推动解决新三板流动性问题的良药。从上述消息来看，这无疑是一种降温措施。
受此影响，4月8日三板成指跌13.21%，三板做市也下挫3.81%，目前新三板挂牌公司达到2200家之多。有分析指出，作为多层次资本市场重要一环的新三板，今后的成长性是确定的，但在成长过程中净化市场环境也是必需的，就算有降温措施推出，也是为了其未来更好的成长。
监管层降温新三板“市梦率” 做市商风控自查
新三板狂热稍有降温。4月8日终盘，新三板做市指数跌93.73点，全天大跌3.81%。成交额从前一交易日的23.10亿元减少至当天的11.1亿元，降幅逾五成，达51.95%。
对此，沪上一家券商新三板项目经办人直言，前一天晚上5点后，股转系统一则《关于开展做市业务风险管理自查工作的通知》(下称《通知》)下发至各主办券商的消息是引发新三板指数跳水的“导火索”。
要知道，目前做市股票平均市盈率已达80倍以上。而半年以前还只是一个“框架”的新三板，如今投资者们都开始用“市梦率”来进行估值。
在此之前，新三板做市指数在短短13个交易日内一路狂奔逾1000点，从做市指数推出之际最低点时的1653.92点一路飙升至4月7日盘中最高时的2673.17点，区间最大涨幅高达1019.25点。
事实上，近期监管层亦在持续提示市场风险：从“4月2日，发布温馨提示，提示新三板投资人在关注投资价值的同时勿忘投资风险，保持理性投资心态”；到4月3日，针对“中山帮”恶劣的对倒行为，依法采取监管措施，限制“中山市广安居”等账户证券交易；再到清明假期期间，坊间传闻分层管理、竞价交易等制度红利可能无法如期兑现。
做市业务风险管理
全面自查
当天，21世纪经济报道记者拿到的该份《通知》显示，股转公司称，自2014年8月做市业务实施以来，做市业务规模迅速发展，市场功能得到极大改善。随着市场交易活跃度的增强，近期个别做市商在履行报价业务、业务隔离及敏感信息管理、技术支持等方面，出现了不规范及风险管理不到位等问题。
为进一步提高做市商内部控制及规范运作水平，确保做市业务持续健康发展，股转系统于近期组织开展做市商做市业务风险管理专项自查工作。
《通知》要求做市商在对做市业务风险管理全面自查基础上，按要求认真撰写自查报告。同时，股转系统将结合做市商自查情况以及通过前期自律管理工作中掌握的各做市商执业情况，选取部分做市商进行现场检查。
本次做市业务自查的主要内容包括：做市业务风险管理制度及执行情况、做市业务组织实施情况、做市业务技术系统建设及风险控制情况以及其他合规风险控制情况。根据要求，本次自查，股转系统要求做市商对业务开展全流程、技术系统自身安全、内幕交易、与挂牌公司约定交易价格、串通报价、账户间对倒等恶劣行为进行严格自查。
对此，华南一家上市券商新三板项目负责人对21世纪经济报道记者表示，《通知》并没有做出特别要求，检查内容属常规检查，做市业务不会受到大的影响。
“主要是前期新三板太火，出现了一些不太理性的情况，因此，监管层出手降温是情理之中的事情，此举也是为了让市场走得更远。这也是市场快速发展过程当中必须面对的，也就是让市场受到教育，等待市场进行自我修复。”该人士直言。
而在前述沪上券商新三板经办人看来，《通知》对市场的冲击力更多表现在心理层面，料短线炒作将有所降温，但短期调整不改长期走牛。“要知道，现在市场的火热还只是做市商、私募、各种产品和少量散户创造的，公募还没进来呢。”该人士称。
做市标的供给
不足引爆炒
“如今，进入做市商股票的门槛就意味着股价有可能被爆炒。其中，做市标的太少是一个重要的原因之一。”上海一家股权投资机构人士对21世纪经济报道记者称。
总体而言，目前做市节奏较慢，赶不上挂牌企业增量的速度。自去年以来，虽然挂牌企业数量大增，但是做市企业的数量也就两百多家，导致做市企业供不应求，从而引发爆炒。
但在广州证券做市部负责人常远看来，目前新三板活力已被调动起来，发展势头很好。同时，监管机构也把权力交给了市场。就做市业务而言，两家券商就可以决定挂牌企业是否可以做市。而且，做市券商掏出真金白银认购公司股份也是承担责任最直接的表现。
“实际上，挑选项目也考验中介机构的眼光。因为中介机构要对挂牌企业负终生连带责任。一旦企业出了什么问题的话，除了企业本身要负责任以外，作为中介机构的券商也是第一责任人。因此，中介机构在选择项目时也要审时度势，凭借自己的专业水平挑选优质的投资标的。”常远表示。
就做市而言，做市标的选择不同于A股，中介机构的价值判断很重要。中介机构不仅仅只是做市商的身份，所谓“仁者见仁，智者见智” 。实际上，除了做市以外，中介机构还要担负起财务顾问的角色，提供包括交易、辅导等全方位的服务。
“我们在选择做市标的时，除了企业是否盈利是一个重要的指标以外，亦要综合考虑企业成长性、盈利模式等方面后再作定夺。”常远称。
此外，目前大家对新三板市场预期已经发生改变，期待有制度红利涌现。原来新三板并没有带来财富效应，但是，自今年3月以来，成交量呈几何级数增加，从一天1亿元左右，到3亿元，到突破10亿元大关，再到突破20亿元大关，时间尚不足一月。
而造成新三板火爆的另一个原因还在于，虽然新三板开户对散户有500万元的资金门槛，但是，目前全国的各类型新三板基金如火如荼。据不完全统计，分散在全国的各类新三板基金已不下上千只。而这类基金的吸金能力不容忽视。
对此，前述上海股权投资机构人士表示，只有有效放开供给和需求，放开做市商的范围，提高承做能力，才能缓解当前的局面。“目前，监管层在新三板发审制度上已偏向注册制，审核进程也在加快。按照每年新增挂牌企业800－1000家计算。包括自然退出的企业和新进企业轧差之后，新三板总体规模如果达到5000－6000家左右的话，市场将会有很好的流动性和活性。”该人士称。
与火爆的A股一样，新三板的成长也是蒸蒸日上，不过，干扰市场秩序的情况也开始出现。据公开信息显示，3月23日至27日，新三板大面积标的出现频繁、大量的反向交易，而其背后正是外界所称的“中山帮”。签于此，4月7日，股转系统开出罚单，禁止相关4个账户为期3个月的交易，体现了对违规交易“零容忍”的态度。
限制交易3个月
此前，红红火火的新三板出现了不和谐的声音。据公开信息，3月23日至27日，全国股转系统交易监察系统显示，有近40笔交易以超高价格成交，涉及的协议转让股票共8只，包括华恒生物、中科软、冰洋科技、新网程、联宇技术、昌信农贷、富机达能、同辉佳视。除了中科软之外，其他7只股票背后涉及的交易账户主要为“中山市广安居企业投资管理有限公司”、“中山市八通街商务服务有限公司”、“中山市三宝股权投资管理有限公司”、“谭均豪”。由于这4个账户均托管于中信证券中山市中山四路证券营业部，因此被市场称为“中山帮”。
针对此问题，股转系统正式发文称，因频繁、大量进行反向交易，多次以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格进行下单，以及以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格成交，造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制，根据相关规定，全国股转公司决定对“中山市广安居企业投资管理有限公司”、“中山市八通街商务服务有限公司”、“中山市三宝股权投资管理有限公司”账户、“谭均豪”等4个账户采取限制证券账户交易3个月的监管措施。同时，全国股转公司将对相关主办券商进行约谈，敦促其履行客户交易行为的管理职责。此外，股转系统还透露，对于个别挂牌公司高管涉嫌内幕交易等违法违规行为，近期已移交中国证监会稽查局处理，体现了股转系统对违规交易“零容忍”的态度。
首现降温传闻
新三板自去年大扩容、引入做市机制、推出指数以来，新三板如沸水般热度始终不减，也由此才引得上述干扰市场的资金介入，降温传闻也随之而起。
据公开信息显示，近日股转系统召集券商等机构召开了内部讨论会，会上确定，分层制度今年内将推出，但监管层出于对风险因素的考量，或将延期推出竞价交易、降低投资者门槛等制度。据悉，分层制度是指新三板交易未来将根据不同层级市场的定位，股转系统将会把新三板市场分为三个层级，每个层级对应不同的交易方式，有助于资本利差的快速兑现。据悉目前已经有一些券商机构推出门槛较低的产品。而推出竞价交易、降低投资者门槛等制度，则是刺激新三板交投，进一步推动解决新三板流动性问题的良药。从上述消息来看，这无疑是一种降温措施。
受此影响，4月8日三板成指跌13.21%，三板做市也下挫3.81%，目前新三板挂牌公司达到2200家之多。有分析指出，作为多层次资本市场重要一环的新三板，今后的成长性是确定的，但在成长过程中净化市场环境也是必需的，就算有降温措施推出，也是为了其未来更好的成长。
监管层降温新三板“市梦率” 做市商风控自查
新三板狂热稍有降温。4月8日终盘，新三板做市指数跌93.73点，全天大跌3.81%。成交额从前一交易日的23.10亿元减少至当天的11.1亿元，降幅逾五成，达51.95%。
对此，沪上一家券商新三板项目经办人直言，前一天晚上5点后，股转系统一则《关于开展做市业务风险管理自查工作的通知》(下称《通知》)下发至各主办券商的消息是引发新三板指数跳水的“导火索”。
要知道，目前做市股票平均市盈率已达80倍以上。而半年以前还只是一个“框架”的新三板，如今投资者们都开始用“市梦率”来进行估值。
在此之前，新三板做市指数在短短13个交易日内一路狂奔逾1000点，从做市指数推出之际最低点时的1653.92点一路飙升至4月7日盘中最高时的2673.17点，区间最大涨幅高达1019.25点。
事实上，近期监管层亦在持续提示市场风险：从“4月2日，发布温馨提示，提示新三板投资人在关注投资价值的同时勿忘投资风险，保持理性投资心态”；到4月3日，针对“中山帮”恶劣的对倒行为，依法采取监管措施，限制“中山市广安居”等账户证券交易；再到清明假期期间，坊间传闻分层管理、竞价交易等制度红利可能无法如期兑现。
做市业务风险管理
全面自查
当天，21世纪经济报道记者拿到的该份《通知》显示，股转公司称，自2014年8月做市业务实施以来，做市业务规模迅速发展，市场功能得到极大改善。随着市场交易活跃度的增强，近期个别做市商在履行报价业务、业务隔离及敏感信息管理、技术支持等方面，出现了不规范及风险管理不到位等问题。
为进一步提高做市商内部控制及规范运作水平，确保做市业务持续健康发展，股转系统于近期组织开展做市商做市业务风险管理专项自查工作。
《通知》要求做市商在对做市业务风险管理全面自查基础上，按要求认真撰写自查报告。同时，股转系统将结合做市商自查情况以及通过前期自律管理工作中掌握的各做市商执业情况，选取部分做市商进行现场检查。
本次做市业务自查的主要内容包括：做市业务风险管理制度及执行情况、做市业务组织实施情况、做市业务技术系统建设及风险控制情况以及其他合规风险控制情况。根据要求，本次自查，股转系统要求做市商对业务开展全流程、技术系统自身安全、内幕交易、与挂牌公司约定交易价格、串通报价、账户间对倒等恶劣行为进行严格自查。
对此，华南一家上市券商新三板项目负责人对21世纪经济报道记者表示，《通知》并没有做出特别要求，检查内容属常规检查，做市业务不会受到大的影响。
“主要是前期新三板太火，出现了一些不太理性的情况，因此，监管层出手降温是情理之中的事情，此举也是为了让市场走得更远。这也是市场快速发展过程当中必须面对的，也就是让市场受到教育，等待市场进行自我修复。”该人士直言。
而在前述沪上券商新三板经办人看来，《通知》对市场的冲击力更多表现在心理层面，料短线炒作将有所降温，但短期调整不改长期走牛。“要知道，现在市场的火热还只是做市商、私募、各种产品和少量散户创造的，公募还没进来呢。”该人士称。
做市标的供给
不足引爆炒
“如今，进入做市商股票的门槛就意味着股价有可能被爆炒。其中，做市标的太少是一个重要的原因之一。”上海一家股权投资机构人士对21世纪经济报道记者称。
总体而言，目前做市节奏较慢，赶不上挂牌企业增量的速度。自去年以来，虽然挂牌企业数量大增，但是做市企业的数量也就两百多家，导致做市企业供不应求，从而引发爆炒。
但在广州证券做市部负责人常远看来，目前新三板活力已被调动起来，发展势头很好。同时，监管机构也把权力交给了市场。就做市业务而言，两家券商就可以决定挂牌企业是否可以做市。而且，做市券商掏出真金白银认购公司股份也是承担责任最直接的表现。
“实际上，挑选项目也考验中介机构的眼光。因为中介机构要对挂牌企业负终生连带责任。一旦企业出了什么问题的话，除了企业本身要负责任以外，作为中介机构的券商也是第一责任人。因此，中介机构在选择项目时也要审时度势，凭借自己的专业水平挑选优质的投资标的。”常远表示。
就做市而言，做市标的选择不同于A股，中介机构的价值判断很重要。中介机构不仅仅只是做市商的身份，所谓“仁者见仁，智者见智” 。实际上，除了做市以外，中介机构还要担负起财务顾问的角色，提供包括交易、辅导等全方位的服务。
“我们在选择做市标的时，除了企业是否盈利是一个重要的指标以外，亦要综合考虑企业成长性、盈利模式等方面后再作定夺。”常远称。
此外，目前大家对新三板市场预期已经发生改变，期待有制度红利涌现。原来新三板并没有带来财富效应，但是，自今年3月以来，成交量呈几何级数增加，从一天1亿元左右，到3亿元，到突破10亿元大关，再到突破20亿元大关，时间尚不足一月。
而造成新三板火爆的另一个原因还在于，虽然新三板开户对散户有500万元的资金门槛，但是，目前全国的各类型新三板基金如火如荼。据不完全统计，分散在全国的各类新三板基金已不下上千只。而这类基金的吸金能力不容忽视。
对此，前述上海股权投资机构人士表示，只有有效放开供给和需求，放开做市商的范围，提高承做能力，才能缓解当前的局面。“目前，监管层在新三板发审制度上已偏向注册制，审核进程也在加快。按照每年新增挂牌企业800－1000家计算。包括自然退出的企业和新进企业轧差之后，新三板总体规模如果达到5000－6000家左右的话，市场将会有很好的流动性和活性。”该人士称。
